来源｜诺亚配置策略研究部
国内宏观
Domestic economy
非广州市户籍的往届毕业生须提供（1）毕业证书（毕业证书丢失的提供“中国高等教育学生信息网”的《教育部学历证书电子注册备案表》或《中国高等教育学历认证报告》）；（2）广州市内任一单位的有效劳动合同和近一个月的广州市社保、医保或公积金缴费证明，并且社保、医保或公积金缴费单位须与签订工作合同的单位一致。12.在境外获得学历证书的考生除上述4-11对应类别应该提交的材料外还须上传教育部留学服务中心出具的《国外学历学位认证书》原件。
重点数据解读之经济增长
无
国内地产
Real estate
市场
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??国有六大行：已合计向17家房企提供意向性授信额度超1.2万亿
国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信。截至24日夜间，工行（12家）、农行（5家）、中行（3家）、建行（8家）、交行（2家）、邮储（5家）六大国有银行已与17家房企（含万科、金地、碧桂园、龙湖等优质民企）达成合作协议，已披露的意向性授信额度共计12750亿元。
叠加11月8日“第二支箭”推出后龙湖、新城、美的置业、万科、金地等优质民企合计获942亿元中票注册额度，过去半个月中已支持万亿用于房企融资。区别于前期合计4,000亿更聚焦保交付，而近期第二支箭+商业银行的万亿资金更聚学费：我校2023级研究生的收费标准拟定如下（以批复为准）：奖助学金：1.全日制非定向硕士生奖助学金我校为全日制非定向硕士研究生提供奖助学金（标准如下表，具体以文件为准），全日制定向研究生和非全日制研究生不提供奖助学金。推免生入学第一学年全部享受一等学业奖学金。2.社会奖学金社会奖学金根据捐赠单位或个人的要求，奖励在读全日制研究生，具体对象和金额按照社会奖学金捐赠协议执行。焦保主体，表明供给端明确由“保项目、不保主体”向“既保项目、更保主体”转变。
??“第二支箭”增信首批民营房企债券发行
美的置业、金辉集团于24日在银行间市场分别公告发行15亿元、12亿元中票，均由中债信用增进公司在民企债券融资支持工具（“第二支箭”）政策框架下提供全额担保增信。这是（“第二支箭”）延期并扩容政策实施后，首批增信民营企业债券发行，标志着“第二支箭”政策能效释放更进一步。中债增进公司表示后续将根据企业需求提供持续增信发债服务。
??人民银行行长易纲：房地产业关联很多上下游行业 良性循环对经济健康发展具有重要意义
人民银行行长易纲在2022年金融街论坛年会上讲话：房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。当前房地产市场出现了一些调整，我们配合有关部门和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了个人住房贷款利率和首付比例，支持刚性和改善性住房需求。针对前期一些房企风险暴露导致逾期交房，我们出台了2000亿元“保交楼”专项借款，支持已售住房的建设交付，并研究设立了鼓励商业银行支持“保交楼”结构性政策工具。最近我们扩大了支持民企发债的“第二支箭”，为民企发债提供风险分担，民营房地产企业也在支持范围以内。
政策
? 国常会：适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕
《博士报名登记表》中考生所在单位人事部门意见处:硕博连读生和应届硕士毕业生由学校研究生学籍管理部门负责人签署意见并加盖公章，往届生由单位人事部门负责人签署意见并加盖公章，且盖章单位必须与《博士报名登记表》填写的“考生人事档案单位”一致)。(2)身份证正反面复印件1份。(3)学历学位证书复印件各1份。应届硕士毕业生必须同时提交硕士学籍在线验证报告、学士学位证书、本科毕业证书的复印件或证明书各1份。往届硕士毕业生必须同时提交硕士学位证书、硕士毕业证书、学士学位证书、本科毕业证书的复印件或证明书各1份。11月23日，李克强主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。会议指出，稳定和扩大消费。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款。加大对民营房企发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进房地产市场健康发展。
?人民银行、银保监会：关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知
《中国人民银行、中国银保监会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》正式发布，提出保持债券融资基本稳定。支持优质房地产发行债券融资。推动专业信用增进机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持。鼓励债券发行人与持有人提前沟通，做好债券兑付资金安排。按期兑付确有困难的，通过协商做出合理展期、置换等安排，主动化解风险。支持债券发行人在境内外市场回购债券。
?银保监会：股份制银行落实“金融16条”各项政策要求，坚决避免出现一致性抽贷、断贷行为
银保监会相关部门负责人表示，《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》印发后，股份制银行部第一时间督促12家全国性股份制商业银行加快贯彻落实各项政策要求。12家股份制银行分别结合自身情况进行细化部署，及时传达到分支机构，目前各项工作正在加快推进，一些工作已经取得阶段性进展。其中，保障房地产融资平稳有序方面，要求股份制银行对国有、民营房地产企业一视同仁，通过对存量贷款展期、调整还款安排等方式予以积极支持，坚决避免出现一致性抽贷、断贷行为。鼓励各行优化内部授权，提高审批效率。。
?西安：限购松绑、缩小限购区域
19日，西安发布《关于支持刚性和改善性住房需求有关问题的通知》，在限购区域无住房的，落户后即可在限购区域购买首套二手住房。符合西安购房资格的二孩及以上家庭，在住房限购区域内限购套数的基础上可新购1套住房。此外，临潼区，西咸新区沣东新城上林街道，沣西新城高桥街道、马王街道，高新区托管的非限购区域不再列入西安市住房限购限售范围。
?杭州：城西科创大走廊实施差异化购房 不少于50%房源定向供应
21日，杭州住房保障局和房管局、杭州城西科创大走廊管委会联合发布《关于城西科创大走廊实施差异化购房的通知》，实施范围为城西科创大走廊内的所有镇街，包括五常街道、仓前街道、余杭街道等镇街。自政策发布起，实施范围内领取预售证的新建商品住房项目，应提供不少于准售房源总套数50%的房源，定向供应给在实施范围内稳定就业或落户满一定年限的“人才无房家庭”“其他无房家庭”和“其他家庭”三类购房家庭。另外，除按规定定向供应的房源外，其余不高于准售房源总套数50%的房源按现行规则公开销售。
房企
?美的置业：与交通银行总行签署200亿全面战略合作协议
11月23日，美的置业与交通银行总行举行战略合作协议线上签约仪式，并签署了《全面战略合作协议》，双方将进一步深化银企合作关系。本次签约，不仅代表美的置业过往的稳健经营和财务表现得到了监管机构及主流银行的充分认可和信赖，同时也是积极落实人民银行、银保监会254号文关于“融资16条政策”的具体举措。根据协议，交通银行将为美的置业提供不超过200亿元人民币意向性授信额度，额度适用范围包括但不限于房地产开发贷款、债券投资、并购贷款、保函、供应链融资等。
?碧桂园：已获国有大行授信额度将超千亿
继获邮储银行500亿元意向性授信额度后，碧桂园还与工行、中行签约，三家国有银行给与碧桂园总授信额度将超千亿元。
海外市场
Overseas economy
国内股市
Domestic stock
概览
本周A股整体下跌1.4%，同时也是自10月底反弹以来首次周度下跌。风格上看，本周市场呈现明显的大盘价值风格。同时市场活跃度也明显减弱，日均成交额较上周大幅下滑至8000亿附近，且在小盘股成交额连续萎缩的影响下，周二起两市成交额不断下滑。
南北向交易
北向和南向交易方面，本周北向资金继续净买入75亿；南向资金净卖出38亿港元。行业偏好上，从申万一级行业来看，本周外资主要增持了非银金融（5.2亿）、食品饮料（5.1亿），电子（3.0亿），减持了化工（-18.2亿）、汽车（-3.7亿）、通信（-1.7亿）。个股层面，本周净增持前三位的个股为泸州老窖（6.7亿）、紫金矿业（6.2亿）、隆基绿能（5.7亿），净减持前三名为恩捷股份（-18.8亿）、宁德时代（-5.9亿）及宁波银行（-4.8亿）。
图：陆港通交易情况(亿元，RMB)
数据来源：Wind，诺亚配置研究
行业
行业层面，受到降准预期以及地产维稳政策影响，金融地产行业表现继续强势。其他行业轮动现象依旧明显，上周表现最佳TMT与下游行业本周全线下跌，而上游、中游行业本周逆袭，几乎全线飘红。具体来看，地产、建装以及煤炭分别上涨5.1%、5.0%及4.5%，涨幅处于前三位。社会服务、计算机以及传媒则表现垫底，依次下跌5.9%、5.5%及5.3%。
无论从风格上还是行业上看，A股市场尚未摆脱轮动格局，增量资金入市不明显。我们在之前的
《风险偏好修复作矛，仍需数据落地为翼》
一文中已经提示了在A股走出10月的底部之后，需要依靠经济、金融数据上的修复作为催化剂来进一步打开上升空间。在此之前，即使降准兑现，对A股的刺激作用或依旧有限。
图：本周行业超额收益热力图
数据来源：Wind，诺亚配置研究
国内债市
Domestic bond
真相之一是：每一个研究生都是不同的。在研究生就业分享会上分享的，只是优秀学生的典型。有的学生在C9高校读本科时就开始做科研积累实验数据，基础好，因此在读研期间能很快把毕业论文搞定，能有很多时间外出实习。有的学生把论文发在有的审稿快、要求低的“开放获取”的杂志，把自己“解放”了之后，能有很多时间外出实习。但问题是，人的智力有高有低，能力有高有低，科研进度也有快有慢。对于大多数研究生来说，发出小论文并写出优质的大论文还是有些困难的。
商品市场
Commodity
图：本周商品数据
数据来源：Wind，诺亚研究
偏鸽派的美联储纪要以及地产刺激政策加码支撑本周商品市场表现，除能化品种外，其他大类品种小幅上涨。受到西方主要发达国家将俄罗斯原油价格区间设定超预期，从而支撑供给的影响，原油价格本周大幅下跌8%，依然是表现最弱的品种。
黑色系中，钢材产量尽管有所下降，但库存小幅上升以及地产数据尚未明显反弹使得补库存积极性不足，螺纹钢价格反弹有限，未来或将继续探底。
经济学院2023年博士研究生招生计划经济学院博士项目旨在培养具备浓厚的家国情怀、扎实的经济学基础、宽阔的国际视野、突出的创新能力的经济学研究型人才。经济学院博士生导师团队力量雄厚，有教育部长江学者特聘教授、青年长江学者、“万人计划”及国家高端外专等国家级人才工程入选者10余人。汇率
Exchange
本周美元依旧弱势，近期公布的就业、PMI等数据基本符合市场预期，美元指数延续前期的回落趋势，本周继续震荡下行至105.8。人民币汇率近期在7.15-7.16区间企稳，截至周五，美元对人民币汇率收于7.16。
图：美元与人民币走势
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