来源：郁言债市
12月第4周（12.19-12.23），受益于流动性宽松，信用债迎来修复行情。中高等级银行二级资本债收益率下行幅度最大，AAA-、AA+ 1Y和3Y收益率下行18-23bp。其次是中高评级、中短久期信用债，AAA、AA+ 1Y和3Y中短期票据收益率下行17-21bp，城投债下行13-18bp。而中低评级信用债修复程度有限，信用利差仍走扩，尤其AA（2）、AA-城投债，收益率甚至上行1-8bp。截至12月23日，中短期票据和城投债信用利差分位数仍大多处于2018年以来95%-100%水平。
从成交来看，12月19-23日银行二级资本债和永续债大幅缩量成交，一方面由于疫情扩散导致交投清淡，另一方面也反映了抛售情绪继续缓解。银行二永成交笔数环比上周均下降60%左右，且二者TKN成交占比和低估值成交占比继续回升。城投债小幅缩量成交，从结构看，1年以内占比环比上升（41%），隐含评级AA（2）成交占比处于低位（22%），江浙城投占比进一步上升（44%），仍反映了低评级、中长久期、非核心区域城投难以抛售。
12月19-23日，中短久期银行资本债收益率下行，中高等级下行幅度更大，而低等级长久期收益率仍上行。1Y和3Y银行资本债收益率全线下行4-23bp，其中中高等级银行二级资本债收益率下行18-23bp，中高等级银行永续债收益率下行11-15bp，而低等级下行幅度较小。5YAA和5YAA-银行资本债收益率仍延续上行1-4bp。
城投债收益率大多下行2-7bp，上海、北京、广东和福建收益率下行了9-14bp，青海、天津和云南收益率反而上行7-22bp，东三省也上行1-4bp。从收益率水平看，各省公募城投债平均收益率由上周的4.99%下行至4.96%。分期限看，1-2年收益率下行幅度较大。分隐含评级看，AAA、AA+收益率下行幅度大于中低评级。
信用利差方面，12月第4周银行资本债信用利差大多走扩，1YAAA-、3YAAA-和1YAA+银行二级资本债利差小幅收窄3-5bp，1YAAA-和1YAA+银行永续债利差走扩幅度在5bp以内，3Y和5Y低等级银行资本债利差走扩幅度较大，在8-16bp。目前，各等级、各期限银行资本债信用利差均达到2021年以来的高位水平，利差分位数普遍在95%以上。
11月以来，调整幅度最大的是中低等级城投债，其次是银行永续债。从收益率曲线看，12月23日较11月10日，城投债AA（2）、AA1Y和3Y收益率上行了124-164bp；银行永续债3Y收益率上行110-136bp。
从存量债收益率看，截至12月23日，公募城投债省级、市级和区县级1年以内加权平均收益率分别为4.29%、4.35%和4.49%。国有行、股份行二级资本债1-2年加权平均收益率分别为3.11%、3.52%。国有行、股份行永续债1-2年分别为3.45%、4.20%。
最后一级发行方面，12月第4周信用债取消发行有所回落，发行情绪环比小幅上升。12月19-23日，信用债取消或推迟发行为245亿元，环比上周下降45%。从发行倍数看，60%信用债发行倍数为1倍，也低于上周的71%。12月前四周，信用债还须上传“中国高等教育学生信息网”的《教育部学籍在线验证报告》。5.广州市户籍的应届非全日制成人高校本科毕业生须上传（1）“中国高等教育学生信息网”的《教育部学籍在线验证报告》；（2）户口本首页、索引页及个人单页（集体户口仅提供首页及个人单页）。6.广州市户籍未取得毕业证（2023年9月1日前取得）的高等教育自学考试本科考生须提供（1）户口本首页、索引页及个人单页（集体户口仅提供首页及个人单页）；发行额为6158亿元，净融资额为-2814亿元。
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城投债和银行资本债成交现状
报考材料不符合要求者，不予复试。2.复试名单在公布初试成绩合格线后确定，复试实施方案另行公布。3.复试时间和地点:另行安排，届时公布。4.所有参加复试的考生在复试期间必须在我校校医院或者二级甲等以上医疗机构进行体检。体检要求参照教育部、卫生部、中国残联印发的《普通高等学校招生体检工作指导意见》(教学〔2003〕3号)要求，按照《教育部办公厅卫生部办公厅关于普通高等学校招生学生入学身体检查取消乙肝项目检测有关问题的通知》(教学厅〔2010〕2号)规定，结合招生专业实际情况执行。不参加体检或体检不合格者不予录取。2
信用债收益率下行，中高等级、中短久期下行幅度较大
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各省城投债收益率走势分化
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须在报考资格审查表的“工作学校思政(党务)工作部门推荐意见”栏中明确“该同志为一线专职辅导员”)。(14)高校思想政治理论课教师专项计划考生，须由所在高校出具同意报考证明1份，且须由所在教学单位和学校人事处盖章。证明格式可参照《高校思想政治理论课教师专项计划报考证明》。(15)教育博士考生，须提供教育及相关领域全职工作经历的证明原件(需提供所在单位出具的在职证明原件，注明入职年月、职称、职务、行政级别以及是否属于学校管理人员的认定等内容;负责人签字，盖公章)。如现单位工作时间不满5年，须同时提交前工作单位的证明。各省公募城投债收益率及信用利差现状
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各行业公募债2年以内分隐含评级收益率变动
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中短久期银行资本债收益率下行，中高等级下行幅度更大
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11月以来的调整幅度
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12月第4周发行情绪小幅回升，但净融资额仍为负
风险提示：
流动性出现超预期变化。假设流动性维持近期的充裕状态，但假如国内经济数据持续超预期，流动性相应可能出现超预期变化。
信用风险超预期。如果城投相关政策超预期收紧，叠加还本付息压力较大，信用风险将上升。
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